Использование инсайдерской информации стало довольно распространенной практикой для российского рынка. Однако факт такого нарушения доказать весьма не просто, да и строгой ответственности за распространение и использование инсайдерских сведений в нашей стране пока нет. Чему тут удивляться, если главными инсайдерами являются российские чиновники, которые поставили на поток продажу информации.
Pump&Dump, а также Touting
Инсайдерская информация — любые сведения, относящиеся к акциям и операциям с ними, а также к эмитенту ценных бумаг и осуществляемой им деятельности, раскрытие которых может оказать существенное влияние на рыночную цену указанных бумаг.
Наиболее часто встречающаяся разновидность рыночной манипуляции — схема «увеличить и сбросить» (Pump&Dump), заключающаяся в получении прибыли за счет продажи ценных бумаг, спрос на которые искусственно завышается. Инсайдер, распространяя зачастую ложную информацию об эмитенте, создает повышенный спрос на определенные акции, способствует повышению их цены, затем осуществляет продажу ценных бумаг по завышенным ценам. После совершения подобных манипуляций цена на рынке возвращается к своему исходному уровню, а рядовые инвесторы оказываются в убытке.
Данный прием используется в условиях недостатка или отсутствия информации о компании, акции которой редко торгуются. В 2000 г. был раскрыт случай мошенничества по схеме Pump&Dump, принесший комбинатору около $300 тыс. Интересно то, что мошенником оказался 15-летний американский школьник, который «работал» на $8 тыс., сэкономленных на карманных расходах. После скупки акций мелких фирм он под различными псевдонимами помещал на финансовом сайте Yahoo! ложную информацию о перспективах этих компаний. На волне ажиотажного спроса юный махинатор мгновенно избавлялся от акций с прибылью для себя.
Другой метод обмануть инвестора — навязать информацию (Touting). Инвесторов вводят в заблуждение недостоверной информацией об эмитенте, преувеличенными перспективами роста компаний. Недостоверная информация может быть распространена среди широкого круга пользователей сети самыми разнообразными способами: размещена на сайтах, электронных досках объявлений, в инвестиционных форумах, разослана по электронной почте.
Американская Комиссия по ценным бумагам и биржам предупреждает всех, что мошенники стали часто использовать следующий способ обмана доверчивых инвесторов. У вас раздается звонок на мобильный телефон. Приятный девичий голос сообщает, что ее подруга из компании X рассказала ей, что в ближайшее время будет объявлено о потрясающих успехах фирмы, что, естественно, отразится на курсе ее акций. Девушка просит, чтобы вы позвонили своему брокеру и купили эти акции, да еще добавляет: «Не упусти свой шанс, как в прошлый раз». Потом она якобы понимает, что ошиблась номером, извиняется и кладет трубку.
Жадность уже делает свое дело. И вы уже звоните своему брокеру и просите его купить акции компании X на кругленькую сумму. Попытки брокера отговорить вас от столь опрометчивого поступка ни к чему не приводят. А на следующий день компания объявляет о провальных результатах своей деятельности…
Российского розлива
Только на Нью-Йоркской фондо-1 вой бирже (МУ5Е) торгуется более 2.8 тыс. компаний с общей рыночной капитализацией в $15 трлн. В России же компаний, чьи акции допускаются к биржевым торгам, меньше двухсот, а капитализация составляет около $167 млрд. Несмотря на это, использование инсайдерской информации стало уже обычной практикой для отечественного рынка. На российском рынке с его небольшими объемами и скачками цен инсайд может резко обострить ситуацию на торгах. Негативный эффект инсайдерской информации заключается еще и в том, что она отпугивает потенциальных участников рынка.
Приведем несколько примеров отечественного инсайда и его последствий. В январе этого года, за полчаса до того, как S&Р объявило о присвоении нашей стране нового долгосрочного рейтинга, котировки российских еврооблигаций со сроком погашения в 2030 г. внезапно подросли на 1%. А чуть позже увеличились цены и на акции: на фондовых биржах РТС и ММВБ был зафиксирован 2%-ный рост. Прибыль по еврооблигациям тех, кто заранее знал об изменении национального рейтинга и выгодно сыграл на разнице котировок, составила 365% годовых, а по высоколиквидным акциям — 700%.
Характерная черта российского рынка ценных бумаг еще и в том, что, в отличие от США, здесь рыночные механизмы все чаще подменяются политическими манипуляциями в виде «государственного инсайда». Это особенно наглядно просматривается в ситуации с акциями ЮКОСа. Аресты руководителей, акций компании, неосторожные высказывания госчиновников относительно судьбы компании и последующие за ними скачки вверх или вниз акций говорят о классическом манипулировании инсайдерской информацией.
РЕКЛАМНЫЙ БЛОК
[ Хотите знать больше о частной разведке? Регистрируйтесь и общайтесь на интернет-форуме it2b-forum.ru ]Именно «дело ЮКОСа» стало для многих стратегических инвесторов звонком к уходу с рынка. А неосторожные заявления чиновников о наличии «черных списков» перекрыли многим игрокам рынка доступ к межбанковским кредитам. В результате облигации, особенно высокодоходные бумаги компаний второго-третьего эшелонов, уходили за бесценок.
Сегодня уже мало кто сомневается в том, что финансовые рынки России принадлежат спекулянтам, а основными «двигателями» рынка стали не фундаментальные показатели компаний или экономики в целом, а слухи и инсайдерская информация.
Законодательные дыры
Достоверно установить факт незаконной передачи информации крайне трудно: когда информация передана устно, никаких доказательств этого, как правило, не существует. Стоит также отметить и отсутствие законодательной базы для полноценного проведения расследований об инсайде.
Законопроект, в котором прописаны все процедуры, предпринимаемые для расследования и борьбы с инсайдом, уже около трех лет лежит в Госдуме. Депутатам не удается вынести его на обсуждение, проект каждый раз заворачивается на уровне комитетов. Штрафы за подобное нарушение смехотворны, они просто несопоставимы с потенциальным выигрышем (на использовании инсайдерской информации в считанные часы зарабатываются сотни миллионов долларов).
В Германии десять лет назад был принят запрет на использование инсайдерской информации при совершении сделок с ценными бумагами. Это увеличило приток иностранного капитала на немецкий фондовый рынок. В начале 70-х годов совершенствование инсайдерского законодательства в Швейцарии открыло фондовый рынок этой страны для американских инвестиционных фондов, что также привело к существенному росту объемов и котировок данного рынка.
Отечественное законодательство не содержит даже соответствующей терминологии. Однако только за прошедший год в российской прессе было выявлено около 350 ссылок, содержащих упоминание инсайдерской информации либо фактов использования ее при торговле ценными бумагами.
Информация на финансовых рынках стоит огромных денег, поэтому инсайд превращается в серьезное искушение. Если ты раньше других узнал негативную информацию о той или иной компании, у тебя есть время быстренько продать ее акции и не проиграть на падении котировок, когда завтра продавать начнут все. А если ты узнаешь о компании что-то хорошее, что неизбежно завтра поднимет цену ее акций, можно прикупить их по сегодняшней цене, а завтра перепродать значительно дороже.
Сегодня государственные чиновники или менеджеры самих компаний продают за взятки биржевым игрокам закрытую информацию -это уже не шокирует, это стало нормой российского рынка. Так что не надо удивляться отсутствию стратегических инвесторов.
Автор: Александр Потапов
Источник: «Валютный спекулянт» октябрь 2004
