26 Dec 14:32 avatar

Диагностика материальных активов. Часть №2


Авторы: А. А. Орлов, С. А. Рыбаков | Источник: Глава из книги «Покупка и продажа бизнеса. Российская практика»
Диагностика материальных активов. Часть №1

Иные способы сбора информации.
Есть еще несколько способов, которые могут помочь организации со сбором сведений о приобретаемом бизнесе и его владельце. Можно провести определенную работу с партнерами и контрагентами приобретаемой компании. Они могут предоставить как просто информацию, так и копии документов: договоров, счетов, платежных поручений и др.

Также продуктивным является запрос информации в коммерческие компании, которые специализируются на ведении собственных информационных реестров при условии, что их выписки будут являться доказательствами и принимаются арбитражными судами.

В подобных организациях получить можно следующие сведения:
  • идентификационную информацию
  • сведения о государственной регистрации
  • сведения об уставном капитале
  • контактную адресную информацию
  • заявленные виды деятельности
  • собственники
  • сведения о руководстве
  • банковские счета юридического лица
  • краткие сведения о налоговой дисциплине
  • дату имеющегося последнего бухгалтерского баланса
  • выборочные показатели бухгалтерской отчетности
  • участие юридического лица как собственника в других юридических лицах
  • краткую информацию об участии во внешнеэкономической деятельности
  • информацию о факте наличия в производстве Арбитражного суда дела о банкротстве
  • информация о недвижимости г. Москвы в собственности или аренде
После получения независимой информации о бизнесе и его владельце, можно понять, что же завернуто в красивый фантик и не промахнуться с конфетой. Ведь при подготовке бизнеса к продаже все грязные пятна подчищают и затирают, чтобы навести марафет. И перед серьезными переговорами необходимо четкое представление предмета намечающейся сделки.

Канадская металлургическая компания Algoma Steel Inc., провинция Онтарио, находится в состоянии переговоров с несколькими потенциальными покупателями. Компания пока не открывает имен потенциальных покупателей и уклоняется от подробных комментариев. Но компания сообщила, что «в течение нескольких месяцев анализировала свое положение на рынке, свои возможности, включая возможные цели как на продажу, так и на объединение бизнесов».

Источник: MetalTorg.Ru
Дата: 07.03.2006



Уже перед структурированием самой сделки проводится Due Diligence компании. Всестороннее исследование информации о приобретаемом бизнесе необходимо проводить уже после подтверждения серьезных намерений сторон в отношении сделки, но до совершения уже каких-либо конкретных шагов, так как Due Diligence это и есть самый первый шаг, который показывает риски и отвечает на вопрос: стоит ли вообще идти дальше?

Экспертное мнение


Как однажды заметил экс-глава ФКЦБ, глава института корпоративного права и управления Дмитрий Васильев, «я знаю, за что можно судить Аэрофлот, Газпром… Мы оцениваем деятельность 34 крупнейших российских компаний, и могу сказать, что почти у всех есть нарушения, допущенные в ходе проведения собрания акционеров, на основании которых всегда можно признать эти собрания недействительными… Причин плохого корпоративного управления две: во-первых, не завершена борьба за контроль над собственностью. И, во-вторых, вовлеченность компаний в различные сомнительные схемы так велика, что они уже не могут вырваться».

Короче горя, юридический анализ компании никогда не повредит. Тем паче, что даже корпоративные гиганты не застрахованы от укуса змеи, притаившейся в траве, — как говорят американцы о найденных в документах ошибках.

V Jr. Jr. Менеджер Мафии.
Искусство корпоративных войн. Том II



Особенность Due Diligence состоит в том, что все документы запрашиваются у продавца и им предоставляются. Либо продавец дает письменные объяснения о причинах отсутствия того или иного документы. То есть консультанты на данном этапе работают по заказу покупателя бизнеса, но по документам продавца.

Основными целями всестороннего анализа бизнеса является:


Конечно, перед специалистами ставятся более конкретные задачи в рамках указанных целей, потому что эти задачи будут определять время, объем документов, количество специалистов, необходимых для проведения работы по анализу компании.

Примерами более конкретных целей проведения анализа могут быть:
  • Достоверность предоставляемой информации (финансовые документы, отчетности, долги, убытки, доходы, завышение активов)
  • Правильность оформления документов
  • Правильность и своевременность подачи налоговой и статистической отчетности
  • Конкурентные позиции компании на рынке
  • Компетентность руководства

  • Оценка теневого оборота компании
  • Оценка оснащенности производства
  • Оценка кадрового потенциала
  • Маркетинговое исследование продукции
Процесс Due Diligence делиться на следующие условные стадии:


Теперь более подробно о том, что же такое юридический анализ в рамках Due Diligence? Какие вопросы он должен в себя включать и какие собственно риски он должен выявлять?

Основные компоненты правовой диагностики компании должны включать в себя корпоративные отношения (потенциально опасные нарушения), такие, как создание организации и анализ уставного капитала.

Эскпертное мнение


Бывали случаи оплаты уставного капитала «растением в горшке» или «восточноевропейской овчаркой», «правом пользования телефоном», «собачьей будкой»

Корпоративные вопросы Due Diligence
Николай Жданов, Антон Ситников
Журнал «Коллегия», март 2004



К корпоративным отношениям также относятся:
  • Оплата уставного капитала «иными вещами»
  • Ошибки при оформлении или оплате вклада
  • Оплата акций
  • Переход прав на акции (доли)
    • Возможность отчуждения продавцом
    • Соблюдение корпоративных процедур (одобрение, подтверждение отказа, получение согласия и т.д.) продавцом и покупателем

    • Согласование (или уведомление) сделки с ФАС
    • Оценка рисков признания сделки недействительной
    • Осуществление расчетов по сделке
  • Учредительные документы компании
  • Неверное использование данных оценки
Экспертное мнение


Встречаются решения о «расформировании совета директоров в связи с отсутствием целесообразности», после чего собрание акционеров нередко в течение длительного периода принимает решения по вопросам компетенции совета директоров, не исключая из устава положений об этой органе и его полномочиях.

Корпоративные вопросы Due Diligence
Николай Жданов, Антон Ситников
Журнал «Коллегия», март 2004



Основными компонентами правовой диагностики организации являются:
  • Трудовые отношения (система кадровой документации на предприятии; профсоюзы; предписания контрольно-надзорных органов)
  • Отношения в сфере недвижимости
  • Земельные отношения (с учетом категории; вида разрешенного использования; специального регулирования сельскохозяйственных земель)
  • Интеллектуальная собственность (товарный знак, товарная марка, фирменное наименование, лицензии, сертификаты, патенты)
  • Хозяйственные операции общества (с учетом принципа разумности и существенности: ограничиваем нижний предел)
  • Экологическое законодательство (минимизация риска остановки производства и экологического гринмейла как со стороны госорганов, так бывшим собственником вследствие нарушений законодательства)
  • Задолженность: кредиторская и дебиторская (проверка должников на платежеспособность; проверка структурирования кредиторской задолженности; риск враждебного поглощения через существенную и неконтролируемую кредиторскую задолженность)
«Копейка» приобрела 48 магазинов «Эконты». По словам поставщика, к «Копейке» перешла и дебиторская задолженность «Эконты» в размере около $30 млн, но ее пока не выплачивают, так как «рассчитывают поделить с „Магнитом“. Но Канашкин утверждает, что „Копейка“ выкупила у Millhouse Capital сами компании, владеющие „Эконтами“, и таким образом стала правопреемником всех расчетов с поставщиками. Пресс-секретарь „Копейки“ Мария Маркова сообщила, что работа с поставщиками постепенно наладится, но на это потребуется время.

Источник: „Ведомости“
Дата: 13.03.2006



К основным компонентам правовой диагностики организации относятся также наличие судебных споров и возможных претензий со стороны контрагентов (риск оказаться должником, риск потери недвижимости, риск банкротства), проверка специфики деятельности организации (соответствие деятельности компании законодательству: о лицензировании, таможенному, валютному, антимонопольному и т.п.) и вопросы налогообложения.

Экспертное мнение


Предметом исследования аналитиков в этом случае оказывается прежде всего история создания компании. При этом особую „археологическую“ ценность обретают приватизационные „скелеты в шкафу“; иные „обиды“, нанесенные государству, интересы которого в соответствующей ситуации охотно защитят правоохранительные органы (если им время помогут добровольцы); почти неизбежные в умеренно крупном бизнесе нарушения правил приобретения акций на баланс; факты административного и иного давления на работников предприятия при осуществлении массированных „директорских скупок“; подписание директорами транзитных компаний договоров купли-продажи акций с превышением полномочий (особенно „популярны“ до сих пор все те же сделки с заинтересованностью); нарушения, допущенные при учреждении удерживающих компаний или „покупке готовых фирм“ и т.п.

Осипенко О.В.
»Защита компаний от недружественного поглощения и корпоративного шантажа"



Отдельно следует указать компоненты правовой диагностики бизнес — объекта, включающие проверку объекта на наличие:
  • прав собственника на объект
  • юридической «частоты» правоустанавливающих и разрешительных документов на объект
  • обременений прав собственника (залог, арест и т.д.)
  • претензий со стороны третьих лиц (кредиторы, государственные органы) в отношении объекта
  • судебных споров в отношении объекта
  • невозможности использования объекта в соответствии с целями покупателя
«Магнит» закрыл сделку по присоединению 22 нижегородских магазинов «Эконта». Но работа сети затруднена из-за логистики: «Копейка», купившая другие 48 магазинов «Эконты», передумала сдавать «Магниту» в аренду часть склада в Нижегородской области.

«Поскольку все магазины „Эконты“ раньше снабжались через собственный распределительный центр площадью 20 000 кв. м, существовала договоренность, что около 5000 кв. м у „Копейки“ будет арендовать „Магнит“, — поделился осведомленный поставщик. По его словам, позже „Копейка“ передумала и теперь „Магнит“ вынужден снабжать свои магазины в Нижнем Новгороде с удаленных складов. Совладелец „Магнита“ подтвердил, что они действительно рассчитывали арендовать часть площадей в РЦ еще месяц-полтора, но сейчас с этим „есть сложности“. В пресс-службе „Копейки“ вчера не смогли прокомментировать судьбу нижегородского склада.

Местные поставщики считают, что из-за проблем с логистикой в бывших „Эконтах“ сейчас полупустые полки. „В “Эконтах» сейчас нет больше половины привычного ассортимента — молочной продукции, сыров, пива и т. д.", — рассказывает сотрудница нижегородского бюро «Ведомостей».

Источник: «Ведомости»
Дата: 13.03.2006



Сложно ответить на вопрос, какие документы необходимо запросить у продавца. Все зависит от конкретного бизнеса, продавца и поставленных задач. В любом случае, это должны быть все учредительные документы. Особое внимание следует обратить на устав общества.

Экспертное мнение


Работа с уставом на этапе преддоговорный отношений необходима целях:
  • нахождения возможных ограничений в видах деятельности;
  • выявления криминальный целей создания;

  • понимания, на что и на кого оиентиован устав, выяснения полномочий руководства, порядка назначения и увольнения членов совета директоров;

  • выявления имущественных прав участников;

  • уяснения механизма наложения права вето на решения, порядка голосования, регламента принятия решений советом директоров, сроков избрания, досрочного переизбрания, созыва экстренного собрания и т.д.
Яскевич В.И.
«Секьюрити: Организационные основы безопасности фирмы»



Эксклюзивное мнение эксперта:


И.Ю. Нежданов, эксперт по деловой разведке и безопасности бизнеса ООО «Р-Техно»


Содержание устава регламентируется законодательством. Поэтому если перед вами типовой документ — он даст информацию о структуре и взаимоответственности. Но если устав сделан под заказ — стоит пообщаться с разработчиком, он может многое рассказать о клиенте, ведь клиент заказывая устав что то говорил о целях создания фирмы, чем она будет заниматься. Если же в устав внесено чье то видение проблемы — уже интереснее. В таком случае есть вероятность того, что на содержание устава перенесено мировосприятие заказчика. Так сказать устав стал некой проекцией его взглядов. В данном случае стоит повнимательнее отнестись к содержанию.


Также должна быть запрошена вся документация исполнительных органов, вся внутренняя документация, хозяйственные документы, документы бухгалтерской отчетности, финансовые документы, документы, связанные с проверками общества контрольно-надзорными органами и т.д.
Результаты анализа документов пригодятся и после совершения сделки. В зависимости от его результатов новый собственник вносит в них соответствующие изменения.

Экспертное мнение


К примеру, многие уставы российских юридических лиц содержат своевременно не выявленные опечатки, которые, тем не менее, могут повлиять на дальнейшую судьбу предприятия. Чаше всего это касается наименования единоличного исполнительного органа (ЕИО): в одном месте он может называться директор, в другом — генеральный директор… Известны случаи, когда общества подвергались атакам корпоративных шантажистов, которые собирались судебном порядке доказывать, что сделки от имени компании были заключены неуполномоченным лицом, ведь в уставе должность ЕИО называлась как дирктор, а в материалах дела регистрирующего органа — генеральный директор. Подобные разночтения должны подтолкнуть нового собственника к изменению устава, что устранит опасную двусмыслицу.

Молотников А.Е.
«Слияния и поглощения. Российский опыт».



Перед проведением проверки покупаемой компании с привлекаемыми специалистами заключается Соглашение о конфиденциальности. Заключение такого соглашение является обычно обязательным условием продавца перед передачей третьим лицам каких-либо документов по работе компании. Такое соглашение должно содержать четкие положения об отнесении передаваемой информации к категории конфиденциальной, лучше прописать положение о том, что конфиденциальные документы помечаются при передаче определенным штампом. Также прописываются обязанности покупателя не разглашать информацию, ставшую ему известной в результате проведения анализа предприятия. Прописывается ответственность сторон.

Экспертное мнение


По многолетним данным мировой статистики, потеря только 20-25% конфиденциальной информации приводит к почти немедленному, в течение месяца, разорению 65% компаний, понесших такой урон. Остальные пострадавшие разоряются несколько позже, так как подобный урон компенсировать практически невозможно.

Дзлиев М.И.
«Предпринимателю. Как избежать опасности»



Необходимо учитывать, что результат работы специалистов вообще может не попасть в руки продавца. Покупатель может счесть (а именно он обычно является заказчиком таких работ), что результаты исследования дадут ему дополнительные преимущества при переговорах. И в течение определенного времени отказывать продавцу в ознакомлении с ним.

Сама методика проведения проверки не вызывает интереса. В зависимости от конкретного случая она может происходить как на самом проверяемом предприятии, так и вне его в зависимости от того, как решился вопрос с предоставлением документов. Сам отчет составляется по известной и заготовленной форме. Объем его напрямую будет зависеть от задач, поставленных заказчиком проверки. Клиент может захотеть получить наиболее полную информацию об объекте, тогда отчет может составлять целые тома. Или краткий документ на несколько десятков листов, в котором будут содержаться небольшие выкладки по конкретным вопросам покупателя (продавца).

Однако результаты проверки бизнеса не исчерпываются построением и проведением самой схемы приобретения бизнеса. Уже после совершения сделки анализ предприятия переходит в новую фазу. Притворяются в жизнь планы по развитию приобретенного бизнеса, ведь приходит время отрабатывать вложенные средства…

ЗАО «Северсталь-метиз» закрыло сделку по приобретению 100% акций британской компании Сarrington Wire Limited у Aсertec Holdings Limited (CWL). Об этом говорится в сообщении Северсталь-метиза.

По словам гендиректора Северсталь-метиза Ольги Наумовой, приведенным в сообщении, после завершения сделки компания намерена провести детальный анализ бизнес-процессов, протекающих в CWL и определить дальнейшую стратегию развития по всем направлениям деятельности, конкретные планы по получению синергий. По оценке Северсталь-метиза, на это понадобится 2-3 месяца.

Источник: AK&M
Дата: 11 апреля 2006



Однако затраты на проведение процедуры анализа предприятия могут по своей стоимости не порадовать ни продавца, ни покупателя.

Эспертное мнение


Некоторое представление об издержках поглощения может нам дать неудачная попытка поглощения корпорации Lasmo корпорацией Entreprise Oil.

Издержки поглощения корпорации Lasmo корпорацией Entreprise Oil (млн. фунтов стерлингов)

Статья расходовLasmo (корпорация-цель)Entreprise Oil (корпорация-покупатель)
Финансовые консультанты164
Юридические консультанты42
Бухгалтеры40, 50
PR0, 500, 25
Нефтяные аналитики0, 25-
Другие издержки0, 250, 25
Итого:257


Рудык Н.Б.
Методы защиты от враждебного поглощения



Заказать книгу можно здесь.

0 комментариев

Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.